作者/原文標題/來源連結：
1. Steven Ehrlich， $280 Million Ethereum Real Estate Bond Seeks To Recapture The Promise Of The ICO.
2. Ian Allison， German Regulators Approve $280 Million Ethereum Token Sale .
l 背景事實
區塊鏈新創集團「Fundament」於7月23日宣布已獲得德國聯邦金融監督廳（BaFIN）的許可，將發行 2.5 億歐元（約 2.8 億美元），同時也是全球第一個以房地產抵押作為資金支撐的證券型代幣。
對此，BaFIN的相關人員也進一步證實表示：「我們可以證實，確實批准了 Fundament。這是我們第一次批准以區塊鏈為基礎的房地產債券募資說明書，但這不是我們第一次批准使用區塊鏈技術產品的募資說明書。」
Fundament 發行的代幣以5個分別位在德國漢堡（Hamburg）、法蘭克福（Frankfurt）及大學城耶拿（Jena），包括住宅、商業建築和旅館業，總面積超過68萬平方公尺的房產建設項目作為其資產連結。且因Fundament將使用運行在以太坊區塊鏈（Ethereum）上的 ERC-20代幣（Token），因此該房地產代幣可在全球範圍內的以太坊錢包進行轉讓。
l 關於投資人
1. 投資人資格
Fundament Group 共同創辦人 Florian Glatz 表示，目前市面上的代幣銷售普遍採取私募的形式進行，雖然此種形式之發行無須先經金融主管機關的批准，但仍須遵守最低投資額10萬歐元或投資人數量的限制。然而，由於Fundament 發行的代幣是在BaFIN的許可下發行，且在多次與BaFIN的協商後，BaFIN同意在該項目中取消上述對投資人金額及數量的限制，即第一個公平的、真正向世界大眾開放的房地產代幣。
2. 投資人如何獲利?
對此，Florian Glatz 表示代幣的持有人可以向發行人要求每年約4%-8%[1]的年度股息，且當基金運行到 2033 年結束後，基金的剩餘價值還會交由Fundament 的資產管理人做清算，並同樣回饋給投資人，而投資人都可以自由選擇以現金或 Crypto 的形式領取報酬。
另外，為了增加對投資人的報酬，Fundament的另一位聯合創始人羅賓．馬特斯克（Robin Matzke）也聲明將自行發行代幣以降低營運成本。
期望這種支付模式可以幫助推動代幣的活躍，而非像傳統的STO，因為市場流動性不足，而提早以折扣價交易。
l 關於合規
1. 洗錢防制與投資人身份驗證
為了遵守 KYC (Know-your-customer) 和反洗錢 （anti-money-laundering, AML）的規定，Fundament 也將與身分認證公司IDnow合作，並由該公司負責審核投資人的身份，且據Florian宣稱，投資人的身份驗證程序平均僅需3分鐘即可完成(惟該KYC系統僅針對直接在Fundament平台進行操作的用戶，無法驗證與Fundament平台進行交易及代幣移轉的其他平台用戶的身份)。
2. 帳號安全
對於如何處理投資人遭駭客攻擊而致財產損失的問題，Florian指出，依循區塊鏈的運作模式，原則上投資人應自行負責保管表徵其資產的憑證；惟須注意，要求投資人自行負責並不表示投資人因此沒有救濟的管道，Florian對此進一步指出，若受損害的投資人可以證明其為代幣的原合法持有人，則仍不影響其收受股息的權利，且Fundament也將標記被盜代幣並發佈新代幣給受害投資人。
然而，Fundament目前對於投資人應如何證明其為代幣的原合法持有人，及Fundament能否收回已因欺詐而給付的股息，並將其返還給合法持有者等問題，尚無法提供切確的處置作法。
l 樂觀其成
儘管Fundament平台目前尚不完美，但Fundament Group在獲得BaFIN的發行許可前，已經花了7個多月的時間，與BaFIN研擬規則及對平台進行了大量的風險管理，因此基本上也已能在相當程度上提供投資人保障。
且未來亦可依循Fundament Group營運的經驗，將此種類似ICO的證券型代幣發行模式，複製到其他諸如船舶管理及再生能源投資等產品，這將大幅帶動區塊鏈產業的發展，是以，Fundament平台未來的營運情形是十分值得關注的。